事項(xiàng)：
三大運(yùn)營(yíng)商聯(lián)合發(fā)布《5G消息白皮書(shū)》，三大運(yùn)營(yíng)商攜手合作伙伴共建5G消息新生態(tài)，5G消息業(yè)務(wù)主要指將傳統(tǒng)的信息業(yè)務(wù)升級(jí)至富媒體消息業(yè)務(wù)。5G消息基于GSMARCSUP標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)消息的媒體化、輕量化，通過(guò)引入MaaP技術(shù)實(shí)現(xiàn)行業(yè)消息的交互化，其核心是人機(jī)交互。我們認(rèn)為其功能特性體現(xiàn)在三方面：1）無(wú)需下載客戶端，用戶可在設(shè)備終端之間交互（文字、圖片、視頻、位置、支付）；2）B端企業(yè)政府可將公共服務(wù)、商業(yè)服務(wù)送達(dá)C端用戶，C端用戶可在5G消息以類(lèi)應(yīng)用商店方式搜索選擇服務(wù)；3）以上均在運(yùn)營(yíng)商提供的通信習(xí)慣和電信級(jí)服務(wù)質(zhì)量基礎(chǔ)上，全面升級(jí)原傳統(tǒng)短信服務(wù)。
我們認(rèn)為，5G消息可形象概括為“運(yùn)營(yíng)商版的微信+支付寶”，滿足C端用戶信息交互功能之外還有To B服務(wù)功能。建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線：1）運(yùn)營(yíng)商搶灘5G時(shí)代互聯(lián)網(wǎng)流量，努力擺脫“管道化”的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)營(yíng)商價(jià)值有望重塑；2）基于運(yùn)營(yíng)商5G運(yùn)營(yíng)有望誕生全新平臺(tái)和營(yíng)銷(xiāo)傳播模式，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)行業(yè)有望迎來(lái)全新發(fā)展機(jī)遇；3）運(yùn)營(yíng)商相關(guān)內(nèi)容增值服務(wù)商直接受益，關(guān)注5G消息涉及的內(nèi)容及服務(wù)提供商。相關(guān)標(biāo)的方面，運(yùn)營(yíng)商體系推薦號(hào)百控股，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)行業(yè)關(guān)注藍(lán)色光標(biāo)、華揚(yáng)聯(lián)眾、天龍集團(tuán)、麥達(dá)數(shù)字等標(biāo)的；內(nèi)容增值服務(wù)標(biāo)的建議關(guān)注數(shù)字閱讀、影視版權(quán)相關(guān)標(biāo)的。
評(píng)論：
5G消息：5G時(shí)代的全新信息傳播方式
5G消息支持多種媒體格式：文本、圖片、音頻、視頻、表情、位置和聯(lián)系人。5G消息支持在線消息和離線消息，分為兩大類(lèi)，1）一類(lèi)是個(gè)人用戶與個(gè)人用戶之間交互的消息：傳送消息支持多種媒體格式，并可向用戶提供消息狀態(tài)報(bào)告和消息歷史管理；2）另一類(lèi)是行業(yè)客戶與個(gè)人用戶之間交互的消息：行業(yè)客戶以Chatbot的形式與個(gè)人用戶通過(guò)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行信息交互。
5G消息基于GSMARCSUP標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建，實(shí)現(xiàn)消息的媒體化、輕量化，通過(guò)引入MaaP技術(shù)實(shí)現(xiàn)行業(yè)消息的交互化。5G消息是運(yùn)營(yíng)商基礎(chǔ)通信能力的升級(jí)，應(yīng)是5G時(shí)代終端和運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)普遍具備的基礎(chǔ)通信能力。在終端上應(yīng)原生支持，無(wú)需用戶下載安裝應(yīng)用或操作業(yè)務(wù)開(kāi)關(guān)即可使用5G消息功能。同時(shí)運(yùn)營(yíng)商將升級(jí)自身網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，實(shí)現(xiàn)5G消息功能，并實(shí)現(xiàn)全球互聯(lián)互通。
運(yùn)營(yíng)商搶灘5G時(shí)代互聯(lián)網(wǎng)流量，努力擺脫“管道化”的風(fēng)險(xiǎn)
5G消息顯示運(yùn)營(yíng)商在此輪5G應(yīng)用浪潮中不想再“屈居人后”。2G-4G時(shí)期，運(yùn)營(yíng)商逐漸淪為互聯(lián)網(wǎng)流量的啞管道，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商賺得行業(yè)紅利，此輪5G消息“運(yùn)營(yíng)商版的微信+支付寶”也是4G流量紅利耗竭后，對(duì)新一輪5G流量的搶奪。
我們認(rèn)為，2G是運(yùn)營(yíng)商時(shí)代，3G是手機(jī)廠商時(shí)代，4G是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商時(shí)代。2G時(shí)期表現(xiàn)為彩信、手機(jī)報(bào)等產(chǎn)品增值服務(wù)，3G時(shí)期以蘋(píng)果應(yīng)用商店為代表，借此繞開(kāi)運(yùn)營(yíng)商管道收費(fèi)；4G是互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容和產(chǎn)品的付費(fèi)時(shí)代，將產(chǎn)品商業(yè)模式極致化，誕生阿里、奈飛、騰訊等巨頭互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商。本質(zhì)都是各階段不同陣營(yíng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品能力的爭(zhēng)奪，5G消息亦是運(yùn)營(yíng)商發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品服務(wù)。5G時(shí)代，無(wú)論是廣電系統(tǒng)化還是運(yùn)營(yíng)商，借政策紅利均開(kāi)始搶灘互聯(lián)網(wǎng)流量，以“5G消息”為起點(diǎn)，5G升級(jí)正在逐漸幫助運(yùn)營(yíng)商扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，我們認(rèn)為有兩條路徑：一是運(yùn)營(yíng)商推廣自己的內(nèi)容和服務(wù)體系（5G消息屬于此類(lèi)），二是提供網(wǎng)絡(luò)資源定制化服務(wù)。一方面運(yùn)營(yíng)商可擺脫利潤(rùn)率更低的“啞管道”角色，另一方面運(yùn)營(yíng)商重構(gòu)5G流量體系可催生平臺(tái)級(jí)的流量分發(fā)、運(yùn)營(yíng)和變現(xiàn)機(jī)會(huì)。
基于5G流量運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，營(yíng)銷(xiāo)公司價(jià)值或可重新挖掘
基于5G消息，營(yíng)銷(xiāo)公司的價(jià)值可在如下幾個(gè)方向延展：一是針對(duì)Chatbot，提供B端企業(yè)品牌服務(wù)。在內(nèi)容大電商時(shí)代，公域流量與私域流量相結(jié)合，抓住類(lèi)小程序、類(lèi)公眾號(hào)的內(nèi)容生態(tài)機(jī)會(huì)；二是提供流量運(yùn)營(yíng)服務(wù)。做內(nèi)容流量的分發(fā)、運(yùn)營(yíng)和變現(xiàn)，具體流程與4G時(shí)代程序化購(gòu)買(mǎi)流程相似；三是基于RCS富媒體消息做廣告變現(xiàn)，依托于運(yùn)營(yíng)商的5G消息，觸達(dá)用戶更精準(zhǔn)、更龐大；
數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)公司當(dāng)前面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和觸底回升期，若未來(lái)5G消息成形，將誕生類(lèi)微信生態(tài)的龐大掘金機(jī)會(huì)。截至19年底，微信月活已經(jīng)達(dá)到11.648億，同比增長(zhǎng)6.1%，覆蓋中國(guó)90%人群，截至18年底微信帶動(dòng)中國(guó)信息消費(fèi)超2400億，根據(jù)微盟研究院，截至18年底，微信小程序數(shù)量超100萬(wàn)個(gè)，覆蓋超200個(gè)細(xì)分行業(yè)，提供商業(yè)和政務(wù)服務(wù)超1000億次，累積創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值5000億元，帶動(dòng)就業(yè)機(jī)會(huì)182萬(wàn)個(gè)，此外微信小程序第三方服務(wù)商進(jìn)場(chǎng)，快速布局小程序開(kāi)發(fā)、廣告營(yíng)銷(xiāo)、數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)等領(lǐng)域，截至18年7月，微信小程序已有5000多家第三方服務(wù)平臺(tái)。
運(yùn)營(yíng)商相關(guān)內(nèi)容增值服務(wù)商直接受益，關(guān)注5G消息相關(guān)內(nèi)容套餐服務(wù)。
我們認(rèn)為5G消息背后將催生內(nèi)容增值服務(wù)的機(jī)會(huì)，5G消息支持多媒體形式，具體包括文本、圖片、音頻、視頻、表情、位置和聯(lián)系人等，當(dāng)前給運(yùn)營(yíng)商提供內(nèi)容服務(wù)的相關(guān)公司可能受益，RCS富媒體通信相關(guān)標(biāo)的吳通控股、神州泰岳、彩訊股份也給相關(guān)運(yùn)營(yíng)商提供更加直接的高清視頻彩鈴等5G特色應(yīng)用。以小源科技科技為例，下圖為小源科技科技作為中國(guó)移動(dòng)RCS技術(shù)戰(zhàn)略合作伙伴商，給運(yùn)營(yíng)商提供文本、圖文、視頻及紅包內(nèi)容形態(tài)。此外，長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為更加升級(jí)的閱讀服務(wù)、長(zhǎng)視頻服務(wù)和游戲服務(wù)有望豐富5G消息業(yè)態(tài)，提供內(nèi)容增值服務(wù)，如部分?jǐn)?shù)字閱讀公司給運(yùn)營(yíng)商提供移動(dòng)閱讀服務(wù)，影視版權(quán)公司給運(yùn)營(yíng)商相關(guān)渠道平臺(tái)提供影視版權(quán)，相關(guān)游戲發(fā)行商、云游戲平臺(tái)給運(yùn)營(yíng)商提供游戲內(nèi)容服務(wù)。
投資建議：
我們認(rèn)為不可小覷5G消息帶來(lái)的全新平臺(tái)機(jī)遇，從運(yùn)營(yíng)商主線建議關(guān)注號(hào)百控股，公司圍繞“打造中國(guó)電信內(nèi)容集約運(yùn)營(yíng)中心”，加強(qiáng)融合計(jì)費(fèi)能力中心、內(nèi)容版權(quán)運(yùn)營(yíng)中心以及文化生態(tài)拓展中心的建設(shè)，加強(qiáng)布局大屏、云游戲及VR/AR;從服務(wù)商這條主線建議關(guān)注RCS富媒體消息提供商、內(nèi)容增值商以及營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商，涉及傳媒板塊建議關(guān)注數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)標(biāo)的藍(lán)色光標(biāo)、華揚(yáng)聯(lián)眾、天龍集團(tuán)、麥達(dá)數(shù)字等，內(nèi)容增值服務(wù)標(biāo)的建議關(guān)注數(shù)字閱讀、影視版權(quán)相關(guān)標(biāo)的。
風(fēng)險(xiǎn)提示
5G商用進(jìn)程不及預(yù)期；行業(yè)受內(nèi)容端政策調(diào)控影響較大；運(yùn)營(yíng)商提供的5G消息產(chǎn)品服務(wù)能力弱于互聯(lián)網(wǎng)大廠。
